FOF投资于货币市场基金的比例不得超过基金资产的 15%-四川旅游新闻-徽县新闻
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管理风险-FOF投资于货币市场基金的比例不得超过基金资产的 15%-徽县新闻

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刺猬索尼克撤档

基金君此前報道,此前更新了《基金中基金(FOF)審核指引》,其中有十大要點值得關注,再次發佈出來可以再重溫下。

(二)投資管理制度。對FOF產品的投資決策、投資交易、風險隔離等相關制度安排作出說明。

基金君獲悉,這兩天市場傳來易方達、廣發、富國、諾德、嘉合等基金公司旗下普通FOF基金正式獲批消息,意味着在6月份基金中基金(FOF)新的指引之後此類產品審批正式重啟。而目前尚有一批FOF在等待批文,未來可能更多類型普通FOF產品出爐。

行業內也確實有公司探討,養老目標基金有1年至5年不等的鎖定期,普通公募FOF則沒有鎖定期要求,因此,普通公募FOF有優勢,可以在產品設計上更靈活。

(一)產品方案。需說明FOF產品的認購、申購、贖回、投資管理、估值核算、信息披露等方面的安排。

基金中基金應在投資章節明確列出所要投資的各類標的及比例限制,並設置與其匹配的業績比較基準,從而直觀地體現出該產品的風險收益特徵。

據一位資產配置人士表示,無論是養老目標基金還是普通FOF,背後體現的都是基金公司資產配置能力,但相比而言,養老目標基金要實現養老目標,對收益穩定性、凈值回撤的要求較高。而普通公募FOF可以定位為全天候全資產配置工具,在投資周期和風險回撤要求上區別於養老目標基金,將其打造成資產配置的陣地。

(三)基金中基金持有的基金髮生的重大影響事件,如轉換運作方式、與其他基金合併、終止基金合同以及召開基金份額持有人大會等。

  前三批FOF平均募集规模13亿

據一位業內人士表示,該公司此前也在研究FOF新的審核指引,關注此類產品,但是這類產品並非今年主打產品,因此並不急於推出。

使用絕對收益數值作為業績比較基準的 FOF 產品應當對業績比較基準相關情況進行充分披露,並揭示相關風險。基金管理人應當根據產品定位審慎確定 FOF 的業績比較基準,基金的實際投資應當體現產品定位及風險收益特徵。

(三)若占相當比例的被投資基金暫停估值,FOF 也可相應暫停。

7、估值方法及時效(一)FOF 的估值按照《基金中基金估值業務指引》執行。

(一)投資于證券投資基金的比例不低於基金資產的 80%。

中基金持有單隻基金不得超過被投資基金凈資產的20%,被投資基金凈資產規模以最近定期報告披露的規模為準。

  从产品上报日前来看,不少基金是2016年底申请,时隔三年才获批。

(三)業務規則。需就防範利益輸送、內幕交易方面的安排作出明確說明。

(三)基金管理人運用基金中基金財產申購自身管理的基金的(ETF 除外),應當通過直銷渠道申購且不得收取申購費、贖回費(按照相關法規、基金招募說明書約定應當收取,並記入基金財產的贖回費用除外)、銷售服務費等銷售費用。混合型 FOF、股票型 FOF 應參照混合型及股票型基金標準收取贖回費;債券型 FOF應參照債券型基金標準收取贖回費;貨幣型 FOF 應參照貨幣型基金標準收取銷售服務費。

(八)基金管理人運用基金中基金財產投資于股票、債券等金融工具的,投資品種和比例應當符合基金中基金的投資目標和投資策略。

(六)除ETF 聯接基金外,基金中基金投資其他基金時,被投資基金的運作期限應當不少於 1 年,最近定期報告披露的基金凈資產應當不低於 1 億元。

(一)基金管理人不得對基金中基金財產中持有的自身管理的基金部分收取基金中基金的管理費。

8、相關費用在基金的費用與稅收部分必須列明以下內容:

中國基金報記者方麗等待一年多之後,普通FOF基金又迎來新消息,今年首批普通FOF基金正式獲批。

業內人士表示,部分普通FOF曾受累於市場震蕩而表現不佳,但這類產品作為資產配置工具有不可替代的優勢,發展普通FOF有助於進一步滿足投資者多樣化資產配置投資需求,豐富相對收益策略的FOF產品。今年以來隨着市場回暖,普通FOF業績已有明顯回升,據銀河證券統計,截至8月16日,現有14隻普通FOF(不同份額合計)今年以來平均收益率為10.12%。

因證券市場波動、基金規模變動等基金管理人之外的因素致使基金投資不符合前款第(二)項、第(三)項規定的比例或合同約定的投資比例的,基金管理人應當在 20 個交易日內進行調整,但中國證監會規定的特殊情形除外。

易方達負責FOF產品管理的多資產投資團隊背景多元、經驗豐富,核心成員從業年限均在十年以上,不僅對各類資產和基金品種有長期、深入的觀察,而且在此基礎上自主研發了一套基金研究評價系統,大幅提高了基金挑選和動態跟蹤的效率。截至2019年上半年末,易方達旗下總資產管理規模近1.3萬億元,公募基金(非貨幣非短期理財)管理規模排名行業第一。

(四)部門、人員準備情況。應附部門設立決議、部門職責,說明以下內容:是否為獨立部門、是否配備專門人員等。基金管理人申請註冊FOF,應當配備至少3名以上專職從事投資或者研究的人員。除ETF聯接基金外,FOF基金經理不得同時兼任其他基金的基金經理。

(三)除 ETF 聯接基金外,同一管理人管理的全部基金

今年首批FOF獲批基金君獲悉,今年首批普通FOF基金產品獲批。

(二)交易及持有基金產生的費用,包括申購費、贖回費、銷售服務費、管理費、託管費等,招募說明書中應當列明計算方法並舉例說明。

據悉,2017年,中國工商銀行攜手中證指數公司推出了包括工銀股混指數在內的「中證工銀AI基金指數」,提出了指數化投資基金的投資理念,從基金公司、基金產品和基金經理三個核心維度構建了一套基金綜合評價體系,同時採取定量與定性相結合的打分機制,從全市場層層篩選出綜合得分最高的前10%基金作為優選基金池,是基金指數中的一大創新。該指數從成立以來不斷進化,升級完善選基模型。Wind數顯示,以2012年12月31日為基準日,截至8月20日,工銀股混指數累計回報率為143.43%,跑贏同期上證綜指116個百分點,甚至跑贏同期標普500指數103.37%的漲幅。短期來看,工銀股混指數年內總回報為29.16%,遠超上證綜指15.48%的漲幅。

參照現有產品運作情況和海外成熟市場的經驗來看,要做好FOF,管理人不僅要具備專業的資產配置和基金挑選能力,而且必須有強大的品牌和後台系統能力作為支撐,才能將基金研究和挑選範圍真正拓展到全市場、而非局限於公司內部,從而實現有效的風險分散,切切實實服務於投資者的多樣化資產配置需求。

業內人士表示,FOF基金賺錢效應並不明顯,銷售難度不小,因此也不急於積極布局這一塊業務。

(七)對於運用基金中基金財產投資于封閉運作基金、定期開放基金等流通受限基金的,基金管理人應設置合理比例(在 FOF 開放期,不得超過基金資產凈值的 10%)。

(二)債券型FOF,80%以上的基金資產投資于債券型基金份額(包括債券指數基金);(三)貨幣型FOF,80%以上的基金資產投資于貨幣市場基金,且剩餘基金資產的投資範圍和要求應當與貨幣市場基金一致;

基金君發現,目前等待批文的產品多數都在2016年和2017年申報材料。今年被受理的產品只有4隻,分別為富國中證工銀財富股票混合基金指數基金中基金(FOF)、工銀瑞信中證工銀財富動態配置基金指數基金中基金(FOF)、新疆前海聯合智選混合型基金中基金(FOF)、鵬華聚合多資產混合型基金中基金(FOF)。

6、申購贖回若占相當比例的被投資基金暫停申購、贖回,FOF 也可暫停申購、贖回。若 FOF 投資範圍中明確不包含 QDII,基金合同中應約定,不遲于接受贖回申請后 T+7 日支付贖回款項;若投資範圍包含 QDII,不遲于接受贖回申請后 T+10日支付贖回款項。

值得一提的是,以工銀股混指數的編製思路為基礎,採用量化選基投資策略的富國智誠精選3個月持有期混合FOF即將在工商銀行(601398)發行,旨在為投資者提供更為高效、優質的基金配置方案。

目前79隻等待批文今年6月份更新后了FOF審核指引,已經有公司因此上報了新的品種,至此目前等待批文的產品大概有79隻。不過,據基金君了解,也有不少公司撤回了曾經申請的FOF產品申請,可能並沒有在表格中體現出來。

(四)投資于貨幣市場基金的比例不得超過基金資產的15%。

一位FOF基金經理表示,相比養老FOF,普通FOF在追求長期穩健回報的基礎上,可以更加靈活多樣,突出FOF長期與絕對收益的定位目標,豐富公募基金絕對收益類產品線。或者按照細分類別的貨幣型FOF、股票型FOF、混合型FOF等、其他型FOF等,都是相較主流養老FOF在產品上的差異化定位。

據了解,本次負責產品運作的富國多元資產投資部具有不俗實力,該部門成立於2017年5月,主要負責多策略投資與研究,現有包括擬任基金經理王登元在內4名成員。目前多元投資部管理的產品規模超過15億,致力於通過多策略、多資產的配置為客戶實現長期穩定的回報。

本文首發於微信公眾號:中國基金報。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

更強調全市場選基相比之前FOF不少屬於「內部選基」,這一批FOF更強調「全市場配置基金」。

3、投資範圍基金中基金可以投資QDII基金份額、香港互認基金份額,但不能投資分級基金份額、股指期貨、國債期貨和股票期權。

(二)基金託管人不得對基金中基金財產中持有的自身託管的基金部分收取基金中基金的託管費。

  6月份更新《基金中基金(FOF)审核指引》相关十大要求

(二)若 FOF 投資範圍中明確不投資 QDII,則 T 日的基金份額凈值應不遲于 T+2 日公告;若投資範圍包括 QDII,則 T 日的基金份額凈值應不遲于 T+3 日公告。

而從產品名稱上來看,重點強調的是「多資產」、「大類精選」,顯然主打大類資產配置,而且均為「3個月定期開放混合產品」,和養老目標基金基本封閉期為「1年」、「3年」、「5年」形成互補。

在風險控制模型中,投研團隊將緊密跟蹤市場,密切關注市場中潛在風險因素,對於突發風險進行邏輯和量化評估。同時,產品運行過程中,始終有效保證產品的流動性配置,並且預備相應規模的避險投資品種。在市場出現突發風險的情況下,對資產類別和投資標的進行及時的轉換,從而實現產品的平穩運行。

1、材料要求除常規公募基金註冊申請材料以外,基金管理人申報 FOF還需提交以下材料:

4、業績比較基準對於追求相對收益,投資策略方面沒有特殊安排的 FOF產品,建議採用相對收益的業績比較基準,如相關指數收益率。

實際上,普通FOF引起市場廣泛關注還在2017年之際,當時在2017年9月首批6隻FOF獲批成為當年度基金行業重大事件之一,隨後在2018年3月、4月分別第二批、第三批FOF獲批。前三批合計有14隻產品獲批。在這其後獲批的FOF全部為養老目標型產品。

(四)基金中基金投資于管理人以及管理人關聯方所管理基金的情況。

(四)混合型FOF,投資于股票型基金份額、債券型基金份額、貨幣市場基金份額以及其他基金份額,且不符合股票型基金中基金、債券型基金中基金、貨幣型基金中基金等相關要求的;(五)其他類型FOF,即FOF將80%以上的基金資產投資于其他某一類型的基金,如FOF將80%以上的基金資產投資于商品期貨基金份額的,為商品期貨基金中基金。

9、持有人大會基金中基金持有的基金召開基金份額持有人大會時,基金中基金的管理人應當代表其份額持有人的利益,根據基金合同的約定參与所持有基金的份額持有人大會,並在遵循基金中基金份額持有人利益優先原則的前提下行使相關投票權利。基金中基金管理人需將表決意見事先徵求基金託管人的意見,並將表決意見在定期報告中予以披露。目標 ETF 召開基金份額持有人大會時,ETF 聯接基金持有人應當根據基金合同約定參加 ETF 持有人大會表決。

更重要的是,同為「基金中的基金」,普通公募FOF與養老目標基金一樣,均將公募基金作為底層投資資產。不少基金公司產品人士是要做,養老目標基金和普通公募FOF之間如何進行差異化定位及布局。

值得一提的是,其中新的指引規定,在人員配置上,將來基金管理人申請註冊FOF,應當配備至少3名以上專職從事投資或者研究的人員。還有一個是FOF投資品種將來可放寬至投資香港互認基金份額,但在投資比例上,FOF投資于貨幣市場基金的比例不得超過基金資產的 15%。

5、投資組合限制基金中基金應在投資組合限制中列明以下條款:

(五)基金中基金不得持有具有複雜、衍生品性質的基金份額,包括分級基金和中國證監會認定的其他基金份額,中國證監會認可或批准的特殊基金中基金除外。

而據諾德基金表示,諾德大類精選配置三個月定期開放混合型基金中基金(FOF)採用諾德基金自行研發的3層FOF投資模型進行投資。該3層模型包括基於宏觀經濟周期的自上而下大類資產戰略配置模型,基於量化篩選與主動調研的自下而上公募基金戰術資產配置模型,和基於風險控制的動態資產配置模型。這3層投資模型,將大類資產選擇配置,公募基金投資組合,以及突發風險應對控制進行有機結合,從而實現從資產類別精選到具體標的精選,再到風險高效控制的產品整體投資架構,確保該FOF產品達到有效,高效,平穩的運行,為投資者實現資產長期穩定持續的增值。

10、信息披露基金管理人在招募說明書及定期報告等文件中應當設立專門章節披露所持基金以下情況,並揭示相關風險。

(一)投資策略、持倉情況、損益情況、凈值披露時間等。

業內人士表示,普通FOF和養老目標FOF未來要進行差異化定位,普通FOF更強調「全天候」的資產配置產品,投資期限等細節設計或不同於養老目標FOF。

在大類資產戰略配置模型中,投研團隊將充分利用諾德基金自型研發的諾德經濟周期研判模型對中國內地特有宏觀經濟中的短周期庫存周期和中周期設備更新周期運行階段進行領先和同步判斷。在對雙重經濟周期研判的基礎上,對權益,固收,商品,以及貨幣等國內的大類資產的輪動趨勢,以及子類資產內部的輪動趨勢進行自上而下的研判。在滿足基金合同約束的條件下,根據大類資產輪動判斷,對基金資產進行有效和高效的資產類別配置。

在公募基金戰術資產配置模型中,投資團隊將以全市場不同類別的公募基金表現分別作為相應類型基金產品篩選基準,採用量化方法對基金合同所允許投資的公募基金產品進行業績、能力、和風格分析,初步篩選出優秀的基金產品。在此基礎上,結合諾德基金獨有的行為分析模型,對基金經理,基金公司,以及相關機構的行為進行基金產品的優中選優。根據大類資產配置模型的結論,對優中選優的基金標的進行相應比重的配置。

2、產品名稱基金名稱應當表明基金類別和投資特徵,且統一命名為「基金中基金(FOF)」,便於投資者直觀理解。根據基金投資標的及投資方向的不同,進一步細分FOF 產品類別,具體為:

值得一提的是,值得一提的是,以工銀股混指數的編製思路為基礎,採用量化選基投資策略的富國智誠精選3個月持有期混合FOF即將在工商銀行發行,旨在為投資者提供更為高效、優質的基金配置方案。

(一)股票型FOF,80%以上的基金資產投資于股票型基金份額(包括股票指數);

目前消息是,近期諾德大類精選配置三個月定期開放混合型基金中基金(FOF)、富國智誠精選三個月定期開放混合型基金中基金(FOF)、易方達優選多資產三個月持有期混合型基金中基金(FOF)、廣發銳意進取3個月持有期混合型發起式基金中基金(FOF)、嘉合永泰優選三個月持有期混合型發起式基金中基金(FOF)等5隻產品正式獲得證監會註冊批文,成為今年獲准發行的第一批普通FOF產品。

基於該指數的產品——富國智誠精選3個月持有期混合FOF有望為投資者提供一鍵式布局優質基金組合的方案,為投資者帶來更舒心的投資體驗。該產品緊密鎖定中證工銀股混指數,旨在打造一隻純粹的全市場FOF,凝聚全市場「頭部」或「精銳」公司的核心產品,減少單一公司的風險暴露。在組合內部採用多維度、全方位的評價體系,精細化篩選個基;組合內基金分三層,設權重因子,但單層內採用等權式配置,個基集中度相對較低,有效降低組合風險。

數據顯示,目前FOF基金三批合計獲批14隻產品。截至2019年8月,14隻FOF只產品全部成立,平均募集規模達到13億元,不過今年成立的兩隻基金規模都不大。

(二)基金中基金持有單隻基金的市值,不得高於基金中基金資產凈值的 20%,且不得持有其他基金中基金。ETF聯接基金持有目標ETF的市值,不得低於該聯接基金資產凈值的 90%。

諾德基金於2016年11月就上報了公募FOF產品,並通過內部抽調,外部引入,自己培養等多種方式,組建了專門針對公募FOF的投研團隊。該團隊在成立接近3年的時間中,曾管理多隻相關的專戶產品,經歷了權益市場,債券市場,和商品市場的牛熊周期考驗,有效完成了投研團隊磨合和成長。

(九)中國證監會認可的其他特殊基金中基金可不受上述規定限制。

對於追求絕對收益,且投資策略方面有特殊安排的 FOF 產品,允許使用絕對收益的數值作為基金的業績比較基準(如 FOF 將絕大部分基金資產投資于量化對沖策略基金份額,允許其使用「一年定期存款基準利率+上浮一定比例」的方式作為業績比較基準),同時應在基金合同及基金招募說明書等法律文件中明確,基金的業績比較基準作為基金投資力爭實現的收益目標,並不代表基金一定實現該業績收益。

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